Διατηρεί την πρόβλεψη για ισχυρή ανάπτυξη της ελληνικής οικονομία στο 8,8% φέτος η Citigroup, που είναι η υψηλότερη που έχει δοθεί από διεθνή οίκο, δίνοντας έτσι συνέχεια στο μπαράζ των θετικών καταλυτών γύρω από την Ελλάδα. Παράλληλα εκτιμά πως τα ελληνικά ομόλογα θα συνεχίσουν να δέχονται τη στήριξη της ΕΚΤ και μετά το PEPP.
Όπως επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα στη νέα της έκθεση για τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας, παρά το γεγονός ότι Ελλάδα έχει σημαντική εξάρτηση από τον τουριστικό τομέα και τη μεγάλη πτώση των τουριστικών εισροών από το ξέσπασμα της πανδημίας, η μείωση του ΑΕΠ στην Ελλάδα ήταν σε μεγάλο βαθμό παρόμοια με την υπόλοιπη Ευρώπη, χάρη στην ανθεκτικότητα της εγχώριας ζήτησης.
Η τουριστική περίοδος του 2021 ήταν πολύ καλύτερη από ό,τι αναμενόταν, πλησιάζοντας τα επίπεδα του 2019. Για αυτόν τον λόγο η Citi εμμένει στην εκτίμησή της για την ανάπτυξη φέτος κοντά στο 9%, την οποία και αναβάθμισε τον περασμένο μήνα (από 5,3% πριν), καθώς και για την ανάπτυξη 4,6% το 2022.
Όπως επαναλαμβάνει, οι άφθονοι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης θα στηρίξουν την ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια. Το ελληνικό σχέδιο ανάκαμψης δεσμεύει το μεγαλύτερο ποσό πόρων ως ποσοστό του ΑΕΠ στην Ευρωζώνη, στο 16% του ΑΕΠ, τα επόμενα 6 χρόνια (εκ των οποίων σχεδόν το 10% σε επιχορηγήσεις).
Οι επιχορηγήσεις προορίζονται για τη χρηματοδότηση δημόσιων επενδυτικών έργων, κυρίως την ανάπτυξη του συστήματος μεταφορών, την ανακαίνιση κτιρίων και την παροχή υποστήριξης στις βιομηχανίες τουρισμού και πολιτιστικών υπηρεσιών που χτυπήθηκαν από την Covid.
Τα δάνεια θα διατεθούν για τη συγχρηματοδότηση ιδιωτικών επενδύσεων, αυξάνοντας το ακαθάριστο δημόσιο χρέος, αλλά όχι στο καθαρό χρέος. Ξεκάθαρος βασικός στόχος του ελληνικού σχεδίου ανάκαμψης, όπως τονίζει – το οποίο και έχει πολύ καλή πιθανότητα να πετύχει, είναι η ισχυρή εκκίνηση των επενδύσεων και η βελτίωση του συνολικού επιχειρηματικού περιβάλλοντος. Οι επενδύσεις είναι ήδη 13% υψηλότερα από τα προ Covid επίπεδα και η ώθηση στο ΑΕΠ από το “Ελλάδα 2.0” έως το 2026 θα είναι σημαντική, προσφέροντας έτσι σημαντικές επενδυτικές ευκαιρίες στη χώρα.
Ομόλογα
Σε ό,τι αφορά τα ελληνικά ομόλογα, η Citi εκτιμά ότι οι αποδόσεις τους θα συνεχίσουν να διαπραγματεύονται κοντά σε αυτές των ιταλικών ομολόγων, με βάση και την εκτίμησή της αμερικάνικης τράπεζας ότι το waiver που έδωσε η ΕΚΤ στην Ελλάδα υπό το PEPP θα μεταφερθεί και θα επεκταθεί στα προγράμματα αγοράς περιουσιακών στοιχείων μετά το PEPP. Σε ό,τι αφορά την πορεία των αποδόσεων, θα είναι ανοδική, όπως και σε ολόκληρη την ευρωζώνη, αλλά και διεθνώς, και από το 0,81% φέτος η απόδοση του 10ετούς θα κινηθεί στο 1,08% το 2022 σε μέσο όρο, στο 1,31% το 2023, στο 1,53% το 2024 και στο 1,72% το 2025.
Σε ό,τι αφορά άλλα οικονομικά μεγέθη, η Citi βλέπει σταδιακή αύξηση των πληθωριστικών πιέσεων στην Ελλάδα από φέτος με τον πληθωρισμό από το 2022 να ξεπερνά το 1% και να κορυφώνεται στο 1,5% το 2024-2025. Συγκεκριμένα εκτιμά ότι ο πληθωρισμό φέτος θα κινηθεί στο 0% από -1,3% το 2020, το 2022 θα αυξηθεί στο 1,2% και το 2023 στο 1,4% και το 2024-2025 στο 1,5%
Το δημοσιονομικό ισοζύγιο της Ελλάδας θα συνεχίσει να είναι ελλειμματικό έως και το 2023. Για φέτος προβλέπει έλλειμμα 8,1% από 9,7% το 2020, το 2022 βλέπει έλλειμμα 5,2% και το 2023, 1,8%. Το 2024 εκτιμά ότι θα εμφανίσει πλεόνασμα 0,9% και το 2025, 2,8%. Το πρωτογενές ισοζύγιο από έλλειμα 6,7% το 2020 θα κινηθεί με έλλειμα5,3% φέτος και 2,7% το 2022. Το 2023 θα εμφανίσει πλεόνασμα 0,5%^ το οποίο θα διευρυνθεί στο 3% το 2024 και στο 4,9% το 2025.
Στο ίδιο μήκος κύματος και ο ΙΟΒΕ
Ανάπτυξη 8-8,5% προβλέπει για φέτος το ΙΟΒΕ αλλά διατηρεί μέτριες προσδοκίες για το 2022 βλέποντας την ανάπτυξη στο 4% με προϋπόθεση την ταχεία αξιοποίηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης και εναλλακτική ανάπτυξη 2-2,25% αν έχουμε καθυστερήσεις στην αξιοποίηση κοινοτικών πόρων.
Στην εισήγησή του ο γενικός διευθυντής της Ινστιτούτου κ. Νίκος Βέττας τόνισε ότι η μεγάλη ανάκαμψη που βλέπει το ΙΟΒΕ για φέτος προέρχεται σε μεγάλο βαθμό από την αύξηση της κατανάλωσης μετά το άνοιγα της οικονομίας και εκ των πραγμάτων δεν θα έχει συνέχεια και το 2022. Σημείωσε ακόμη με έμφαση την συνέχιση της πανδημίας με την αύξηση των κρουσμάτων και την σημαντική επιβράδυνσής των εμβολιασμών. Τόνισε επίσης ότι και οι μεγάλες δημόσιες επενδύσεις που θα γίνουν μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης χρειάζονται χρόνο ωρίμανσης και προετοιμασίας και εκεί όπως είπε υπάρχουν ακόμη προβλήματα.
Ωστόσο σε ότι αφορά τη μεγάλη ανάκαμψη για το 2021 το σενάριο στο οποίο βασίστηκε η ανάπτυξη στο 8-8,5% βασίζεται στις εξής παραδοχές:
– Την μεγαλύτερη άνοδο των εισπράξεων από διεθνή τουρισμό, κατόπιν σημαντικής κλιμάκωσής του στα μέσα του 3ου τριμήνου με τα έσοδα στην περιοχή του 50% του 2019, και ίσως λίγο παραπάνω
– Περισσότερες μεταβιβάσεις με την μορφή ενισχύσεων λόγω πανδημίας, πληθωριστικών πιέσεων σε σχέση με τον προϋπολογισμό
– Την εισροή πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης: στην περιοχή του στόχου στον Προϋπολογισμό του 2021 (€5,5 δισεκ.) και ταχύτερη εκκίνηση υλοποίησής του
– Την ταχύτερη ανάκαμψη Ευρωζώνης: ≈5% έναντι 4,3%
Τα σενάρια για το 2022
Το βασικό σενάριο για την ανάπτυξη της οικονομίας κατά 4% το 2022 βασίζεται στις εξής παραδοχές:
– Δεν αναμένεται νέα ισχυρή έξαρση της πανδημίας. Πιθανές θεωρούνται μικρότερες, πρόσκαιρες εξάρσεις της, σε τοπικό επίπεδο.
– Θα έχουμε νέα ενίσχυση διεθνούς τουρισμού, και από διεύρυνση τουριστικής περιόδου: έσοδα στο 80-85% του 2019 (+€5,9 έως +€6,8 δισεκ. από το 2021)
– Απορρόφηση των πόρων Ταμείου Ανάκαμψης: στην περιοχή του στόχου στο Προσχέδιο του Κρατικού Προϋπολογισμού για το 2022 (επιδοτήσεις €3,2 δισεκ., δάνεια €2,0 δισεκ.)
– Ανάκαμψη Ευρωζώνης στην περιοχή των τρεχουσών προβλέψεων, δηλαδή 4,3% και ίσως ισχυρότερη
Το εναλλακτικό σενάριο για ανάπτυξη στο 2-2,5% βασίζεται στις εξής παραδοχές:
– Θα έχουμε εξάρσεις της πανδημίας, ηπιότερες από ό,τι στο παρελθόν. Θα έχουμε την εφαρμογή ηπιότερων μέτρων προστασίας, αλλά όχι lockdown.
– Ο τουρισμός δεν θα έχει αναστολή της λειτουργίας του αλλά θα έχουμε μικρότερες εισπράξεις από τον διεθνή τουρισμό από το 65-70% του βασικού σεναρίου
– Η αξιοποίηση των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης θα έχει καθυστερήσεις και προβλήματα. λόγω μη έγκαιρης εφαρμογής των σχετικών μεταρρυθμίσεων ή μη αποτελεσματικής αξιοποίησης των πόρων.
– Η Ανάκαμψη Ευρωζώνης θα είναι χαμηλότερη από το 4,3%
Υποχώρηση των ανατιμήσεων το 2022
Σε ότι αφορά το κρίσιμο μέγεθος του πληθωρισμού ο κ. Βέττας υιοθέτησε την εκτίμηση της ΕΚΤ θεωρώντας ότι ο εισαγόμενος πληθωρισμός από τις συνεχείς ανατιμήσεις των ενεργειακών προϊόντων των προβλημάτων τροφοδοσίας και του κόστους των μεταφορικών θα υποχωρήσουν σταδιακά το 2022. Τόνισε ότι η άνοδος των τιμών της ενέργειας είναι μόνιμη συνέπεια κάθε φορά που έχουμε μια ανάκαμψη της παγκόσμιας οικονομίας. Εκτίμησε τέλος ότι ο πληθωρισμός σε όρους εναρμονισμένου δείκτη τιμών καταναλωτή δεν θα είναι πάνω από 1% το 2022 ενώ για φέτος εκτίμησε ότι ο πληθωρισμός θα είναι μηδενικός.
Σε ότι αφορά τις πιέσεις στους οικογενειακούς προϋπολογισμούς κυρίως λόγω των ανατιμήσεων των ενεργειακών προϊόντων ο κ. Βέττας τόνισε ότι το πλέγμα των μέτρων που έχουν ήδη ανακοινωθεί θα απορροφήσει μεγάλο μέρος των αυξήσεων.
